原標(biāo)題：金價上漲與國際貨幣體系變革（經(jīng)濟(jì)透視）

進(jìn)入2026年，國際黃金市場劇烈動蕩，現(xiàn)貨黃金價格一度飆升至每盎司5598.75美元的歷史新高。盡管隨后價格有所回調(diào)，但整體仍維持在高位震蕩。當(dāng)前，黃金已超越歐元，成為全球第二大官方儲備資產(chǎn)。這種趨勢的背后，是地緣政治風(fēng)險加劇、主權(quán)債務(wù)壓力上升以及對傳統(tǒng)安全資產(chǎn)信任弱化的綜合結(jié)果。黃金市場的異動，實為國際貨幣體系深層變革的“溫度計”。

地緣政治風(fēng)險是動搖主權(quán)貨幣信用的重要原因。近年來，地緣沖突不斷，國家間經(jīng)濟(jì)及金融依存關(guān)系被頻繁武器化，加大了主權(quán)信用風(fēng)險，催生了對黃金的需求。俄烏沖突爆發(fā)后，多國央行大幅增持黃金儲備，以達(dá)到分散風(fēng)險的目的。世界黃金協(xié)會統(tǒng)計，2022—2024年各國央行連續(xù)三年凈購金量均超過1000噸，2025年也達(dá)到863噸的高位。在主權(quán)信用風(fēng)險上升時期，黃金作為對沖工具，是替代信用貨幣的自然選擇。

主權(quán)信用危機(jī)直接動搖美元儲備地位的根基。布雷頓森林體系解體后，美元地位的維系依靠強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)外部性（指美元因其廣泛使用而形成的自我強(qiáng)化的網(wǎng)絡(luò)），而網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的重要支柱是美元資產(chǎn)安全屬性。然而，近年來美國財政赤字持續(xù)擴(kuò)大，聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模屢創(chuàng)新高，2025年美債利息支出首次超過國防預(yù)算，引發(fā)國際市場對其長期償債能力的廣泛擔(dān)憂。當(dāng)債務(wù)擴(kuò)張成為維持美元流動性的主要手段，而缺乏相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)增長與財政紀(jì)律支撐時，美元資產(chǎn)的安全屬性便不可避免地受到質(zhì)疑。

其實，美國主權(quán)信用級別在過去也曾被評級公司降級過，但近年來美國政府發(fā)動的貿(mào)易戰(zhàn)和一系列“美國優(yōu)先”政策措施，導(dǎo)致其國內(nèi)債務(wù)利息水平上升，借貸成本升高，國際投資者對美國償債能力的擔(dān)憂更容易演化成信心危機(jī)。2025年4月，曾出現(xiàn)美股、美債與美元指數(shù)同步下跌的“三殺”局面——這在過去被視為幾乎不可能發(fā)生的組合。這一現(xiàn)象表明，當(dāng)風(fēng)險源頭來自美國自身政策不確定性或制度可信度下降時，美元不僅難以充當(dāng)避風(fēng)港，反而可能成為風(fēng)險傳導(dǎo)的放大器。市場對“安全資產(chǎn)”的定義正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

此外，美聯(lián)儲的作用也不容忽視。作為事實上的全球“最后貸款人”，美聯(lián)儲通過貨幣互換等機(jī)制在危機(jī)中提供流動性，維系美元體系的穩(wěn)定。這一特殊作用在相當(dāng)程度上取決于美聯(lián)儲的獨立性。伴隨新一屆人事調(diào)整，美聯(lián)儲的結(jié)構(gòu)和職能未來會發(fā)生怎樣的變化，將給美元體系的穩(wěn)定性帶來深遠(yuǎn)影響。

當(dāng)前，國際儲備體系多元化進(jìn)程明顯提速。除黃金外，一些非美元主權(quán)貨幣的地位穩(wěn)步提升。近期，歐元區(qū)通過擴(kuò)大共同防務(wù)開支，為歐元融資市場提供新的機(jī)遇。澳元、加元等資源型貨幣因與大宗商品掛鉤緊密，在能源轉(zhuǎn)型背景下吸引力也進(jìn)一步增強(qiáng)。英鎊憑借其傳統(tǒng)的金融市場優(yōu)勢而保持相對穩(wěn)定。人民幣作為新興貨幣，在跨境貿(mào)易結(jié)算和區(qū)域金融合作中的作用不斷擴(kuò)大，其儲備功能也具有更多吸引力。同時，全球數(shù)字貨幣的快速發(fā)展，在重塑支付體系的同時也會影響儲備貨幣格局。

總的來看，當(dāng)前黃金市場的劇烈震蕩，絕非孤立的價格波動，而是國際貨幣體系進(jìn)入轉(zhuǎn)型重構(gòu)期的重要信號。隨著世界經(jīng)濟(jì)格局變化與地緣政治風(fēng)險不斷交織，數(shù)字技術(shù)與傳統(tǒng)貨幣、金融體系深度融合，以單一貨幣為主導(dǎo)的體系已很難持續(xù)，多元化將是未來的發(fā)展大勢。

（作者為中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員）